Пример торговли фьючерсами по всем инструментам
Торговлю на «Московской бирже» частные клиенты могут осуществлять через аккредитованного брокера (Брокерскую фирму). Особенностью являться то, что инвестору предоставляется возможность работать удаленно при помощи торгового терминала и других систем интернет-трейдинга.
Пример торговли фьючерсными контрактами через терминал QUIK
В самом начале обозначим основное, что касается фьючерсов (как их искать , как их читать и.др.).
Итак, краткая теория по фьючерсу – спецификация фьючерса
Наименование контракта
Наименование контракта состоит из нескольких параметров
1) Базовый актив – это пари на то, что случиться в будущем с каким-то базовым активом. Базовым активом может быть Индекс, Акция (расчетные фьючерсные контракты на акции), Сырье, Валюта и.т.п. - это то, на что торгуется фьючерс.
2) Тип контракт а (поставочный /расчетный ) – по своему типу, он может быть поставочным или расчетным. Нас как трейдеров интересуют расчетные фьючерсы (окончательный расчет в деньгах). Поставочные фьючерсы (они там тоже имеются), как правило, это контракты на акции.
3) Место поставки расчетного фьючерса – это ваш торговый счет (торговый терминал), все упадет туда.
4) Размер контракта – каждый фьючерс содержит определенное количество базового актива, приходящегося на один контракт.
5) Размер и цена одного тика (минимальное изменения цены ) – у каждого инструмента есть свое значение по минимальному размеру цены. Допустим у фьючерса на индекс РТС, один тик (одно деление) равен 2-м центам, по курсу ЦБ РФ на 05.12.2014 г. доллар стоит 52,69 руб., округлим до 52 руб. и получим 2 цента = 104 копейки. Соответственно, если вы открыли позицию и рынок от этого момента ушел на 1000 пунктов, то вы заработали примерно 1040 рублей. Очень не плохой результат, для тех, кто собирается торговать внутри дня. Единственное конечно надо уметь прогнозировать это движение, анализируя рынок.
6) ГО (гарантийное обеспечение или маржа ) – залог (десятая часть), который необходимо внести, чтобы торговать фьючерсами, то, что вы должны внести, т.е. зарезервировать определенную сумму для того чтобы этим контрактом воспользоваться.
А вот следующий вид маржи называется Вариационная Маржа – это то, что вы зарабатываете, когда держите фьючерс (позицию на фьючерсный контракт), и в зависимости от того, в вашу сторону или не в вашу идет рынок - вы зарабатываете либо теряете. Эта вариационная маржа бывает как положительная, так и отрицательная. Разумеется, положительная вариационная маржа гораздо лучше.
7) Срок истечения контракта (дата экспирации ) – дата, когда обе стороны обязаны выполнить свои обязательства. Т.е. есть продавец и есть покупатель, каждый из них в зависимости от того какую роль он выполняет, должен либо выкупить контракт – если это короткая позиция, либо продать – если это длинная позиция.
Торговля фьючерсами
Расшифровка контракта
Разберемся, что касается расшифровки.
Расшифровка фьючерсного контракта на Индекс РТС (пример )
Название базового актива – Индекс РТС
Код базового актива (поле «C») – RI
Кодирование месяца исполнения
Год исполнения фьючерса кодируется одной цифрой от 0 до 9
Дата исполнения контракта – 15 число месяца исполнения (или ближайший к этому числу рабочий день)
F
– Январь
G
– Февраль
H
– Март
J
– Апрель
K
– Май
M
– Июнь
N
– Июль
Q
– Август
U
– Сентябрь
V
– Октябрь
X
– Ноябрь
Z
– Декабрь
Пример
Если вы откроете QUIK и найдете мартовский фьючерсный контракт RIH4 , что он будет означать?
RIH4
Буквы (RI
) – означают Российский индекс
.
Буква (H
) – означает месяц
, в данном случае Март.
Цифра (4
) – означает год
, в данном случае 2014.
После того как закончит торговать RIH4 (мартовский контракт), придет (июньский контракт) и он будет называться RIM4, следующий будет называться RIU4 (сентябрьский контракт), следующий RIZ4 (декабрьский контракт), затем идет снова (мартовский контракт) RIH5 только уже на 2015 год и.т.д.
Что же касается, например фьючерсных контрактов на нефть, то они торгуются ежемесячно, потому как инструмент волатильный. Нефть торгуется ежемесячно, например мартовский 2014 г. BRH4 и.т.д.
Дата исполнения контракта, как правило, середина обозначенного месяца 15 число, либо ближайший к нему рабочий день, т.е. если 15 число попадает на субботу, то экспирация происходит 14 числа, если на воскресенье, то 16 числа. В связи с этим многие стараются переходить заранее уже в другой месяц, потому что боятся, вдруг придется передержать позицию, и для того чтобы не попасть под эту экспирацию, под принудительное закрытие, предпочитают переходить в другой месяц, например Март или какой-либо другой. После марта соответственно идет BRJ4 (апрельский контракт), дальше BRK4 (майский контракт), BRM4 и.т.д.
Виды фьючерсных контрактов
1) Фьючерсные контракты на ИНДЕКСЫ
Код – RTS мм.гг. MIX
Наименование контракта – Индекс РТС, Индекс ММВБ и др.
Тип – Расчетный, Расчетный
Базовый актив – Значение индекса РТС, Значение индекса ММВБ
Биржевой сбор за скальперскую сделку – 1 руб., 1,5 руб., у каждого брокера разный.
Самый, самый ликвидный и в тоже время опасный инструмент, который есть на срочном рынке – это фьючерс на индекс РТС. Индекс РТС – это 50 крупнейших эмитентов российского рынка, на который сделали фьючерсный контракт. Те, кто верит, что рынок будет расти – покупают этот фьючерсный контракт (открывают длинную позицию), те, кто верит, что индекс будет падать – продают, открывают короткую позицию.
Аналогично и на индекс ММВБ, однако, он не такой ликвидный, поэтому лучше рассматривать такой инструмент как фьючерс на индекс РТС. Также есть еще и другие экзотические индексы, типа БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) и др.
2) Фьючерсный контракт на АКЦИИ
GAZPR
– Газпром
LK
– Лукойл
ROSN
– Роснефть
SBER
– Сбербанк (ао)
SBPR
– Сбербанк (п)
GMKR
– Норильский никель
TATN
– Татнефть
TRNF
– Транснефть
MTSI
– МТС
HYDR
– РусГидро
SNGR
– Сургутнефтегаз
CHMF
– Северсталь
NOTK
– Новатэк
Многим начинающим трейдерам рекомендуют практиковаться именно на них, потому что фьючерсы на акции очень привязаны к графику акций, соответственно, если вы будите анализировать эти акции, с точки зрения технического или фундаментального анализа, вы тогда сможете примерно понять, что будет происходить с фьючерсами на эти акции.
Сам фьючерс анализировать очень сложно, потому что он короткий и график по нему будет очень разорванный, урезанный.
Фьючерсы на акции – это, как правило, голубые фишки и какая-то верхушка второго эшелона.
3) Фьючерсный контракт на ВАЛЮТУ
Si
-12.14 – Американский Доллар
ED
-12.14 – Евро Доллар
GBPU
-12.14 – Британский фунт
Eu
-12.14 – Евро
AUDU
-12.14 – Австралийский доллар - Американский Доллар
В России трейдеры в основном торгуют фьючерс на доллар против рубля, фьючерс на евро доллар, британский фунт против доллара, евро против рубля, австралийский доллар против американского доллара.
На рынке фьючерсных контрактов на ВАЛЮТУ, размер плеча составляет примерно 1:20. Например (исходя из курса рубля к доллару за 2012 г. 1$=30 руб.), возьмем фьючерсный контракт доллар против рубля (доллар/рубль), гарантийное обеспечение по нему составляет 1500 руб., торгуется он лотом 1000 долларов, т.е. 30 000 руб. делим на 1500, плечо будет составлять - 1:20, примерно тоже самое и с Евро.
4) Фьючерсный контракт на ТОВАРЫ
Br
– Нефть
GD
– Золото
Sv
– Серебро
PT
– Платина
PD
– Палладий
GR
– Пшеница
SA
– Сахар (Окт, Март)
SO
– Соя
CN
– Кукуруза
Многие любят торговать фьючерсами на товар, потому что они более понятны для них (что такое золото, что такое сахар) в отличие от абстрактных фьючерсов на акции или индексы.
Понятно то, что допустим летом, ближе к осени не урожай пшеницы, значит, она будет расти в цене, значит, имеет смысл купить фьючерсный контракт на пшеницу. Или вышла отчетность по нефти, запасы нефти снизились, нефть будет дорожать, значит нужно открыть длинную позицию по фьючерсу на нефть и.т.д. Т.е. товары это то, что можно мысленно представить, понять, и сделать выводы.
Торговля фьючерсами
ПЕРЕХОДИМ К ПРАКТИКЕ
(Терминал QUIK)
Настройки QUIK для торговли фьючерсами
Настройка необходимых таблиц для работы
Как и при работе с акциями есть «Текущая таблица параметров», которая нам и понадобятся. Создание «Текущей таблица параметров» и ее настройки, нужны нам для того, что бы потом через нее было удобно вытаскивать стакан на нужный фьючерсный контракт для торговли.
Открываем раздел ( Таблицы – Текущая таблица – FORTS : Фьючерсы ) – здесь ищем знакомые названия и вносим в список Заголовки строк.
Заголовки строк
BRZ4
– нефть марки BREND
CHZ4
– (CHMF - Северсталь)
CUZ4
– медь
EDZ4
– евро/доллар (евро против доллара, т.е. игра в пользу евро)
EuZ4
– евро/рубль
GDZ4
– золото
GMZ4
– Норильский Никель
GZZ4
– Газпром
LKZ4
– ЛУОЙЛ
RIZ4
– фьючерс на индекс РТС
SiZ4
– фьючерс на доллар
VBZ4
– фьючерс на акции ВТБ (на них очень низкое гарантийное обеспечение и они достаточно спокойны - лучший фьючерс для начинающих)
Также можно еще добавить те инструменты, которые вас устраивают.
Например
DSH4
– дизельное топливо – если есть в списке
CNH4
– кукуруза – если есть в списке
CTH4
– хлопок – если есть в списке
PDH4
– палладий – если есть в списке
 |
Заголовки столбцов
% измен.закр.
Баз.актив
Бумага
ГО пок.
ГО прод.
Дата исп.
% измен.закр. – изменение цены закрытия, когда вы открываете терминал, первое что вас интересует – это то, что произошло с рынком, вырос он или упал, т.е. обращайте внимание на лидеров роста и падения, как изменилась цена в процентах).
Баз.актив – базовый актив, для тех, кто плохо разбирается в тиккерах (сокращение по фьючерсным контрактам).
Бумага – название бумаги.
ГО пок. и ГО прод. – ГО покупателя и ГО продавца, они иногда могут различаться в ту или иную сторону. Разумеется, вас интересует, сколько денег нужно иметь.
Дата исп. – дата исполнения контракта
До погашения
Лот
Шаг цены
Цена закр.
Цена послед.
До погашения – сколько дней осталось до погашения.
Лот – сколько базового актива содержится в одном фьючерсном контракте.
Шаг цены – минимальный шаг цены, то количество пунктов, на которое шагнет цена (у каждого фьючерсного контракта – она отдельна).
Цена закрытия – цена закрытия.
Цена послед. – цена последней сделки.
Нажимаем ДА чтобы создать таблицу.
Выбранные параметры
Лимит откр. поз.
Тек.чист.поз.
Вариац.Маржа
Накоплен.доход
Лимит откр.поз. – лимит открытых позиций, здесь мы видим ограничение по клиентским счетам, сколько денег у нас сейчас есть.
Тек.чист.поз. – текущая чистая позиция, это размер гарантийного обеспечения, который мы в данный момент используем, т.е. допустим вы купили 10 фьючерсных контрактов на индекс РТС и где то порядка 100 000 у вас в виде текущей чистой позиции.
Вариац. Маржа – вариационная маржа, когда вы купили фьючерс или открыли по нему, например короткую позицию, то вариационная маржа начинает считаться сразу, вы закроете эту позицию, и вы зафиксируете эту вариационную маржу себе на счет, т.е. если вы наторговали в плюс, вы можете сразу же зафиксировать ее, ну а если пошел в минус, вы опять же сможете продать фьючерс и тогда ваш минус расти прекратит.
Накоплен. доход – накопленный доход, время торгов на Московской бирже (можно посмотреть - Продолжительность торговой сессии на рынке фьючерсов и опционов с 10:00-18:45, 19:00-23:50 МСК.). Все что наторговали до обеда, до 13:55, считается изначально в разделе вариационная маржа, а потом плавно перетекает после 14:00 часов в раздел накопленный доход и вариационная маржа начинает считаться с нуля. Т.е. для того чтобы понять, сколько вы заработали к 17:00 вечера, вам необходимо значение вариационной маржи, сложить с накопленным доходом, и вот столько сколько у вас получилось, столько вы и заработали, ну или потеряли.
Выбранные параметры
Краткое название
Тек.чист.поз.
Вариац.Маржа
Краткое название – размер позиции, т.е. количество фьючерсных контрактов.
Тек.чист.поз. – текущая чистая позиция
Вариац.Маржа – сколько с последнего перерыва мы зарабатываем.
 |
Нажимаем ДА чтобы создать таблицу.
Как и в первой табличке, так и во второй - мы считаем деньги, но здесь в разделе краткое название мы видим размер позиции, т.е. количество фьючерсных контрактов, по какому-то определенному базовому активу. И вариационная маржа это сколько с последнего перерыва мы зарабатываем.
Наше издательство очень долго искало книгу, способную качественно и продуктивно рассказать российской аудитории о фьючерсах. Наконец, такая книга найдена, и сейчас именно ее вы держите в своих руках. Несмотря на популярную форму издания она содержит максимально полную информацию о производных финансовых инструментах - фьючерсах и опционах, объясняя, что они собой представляют, как их использовать, какие выгоды или недостатки у того или иного торгового актива. (Третье издание книги вышло в 1997 г.)
Тодд Лофтон. Основы торговли фьючерсами. – М.: ИК Аналитика, 2001. – 296 с.
Скачать конспект (краткое содержание) в формате или
Глава 2. Основные термины и концепции
Фьючерсный контракт – это стандартизированный форвардный контракт, который может быть аннулирован любой из сторон путем выплаты денежной компенсации по сделке на фьючерсном рынке.
Покупка фьючерсного контракта называется приобретением длинной (лонг) или владением длинной позицией. Правила, регулирующие фьючерсную торговлю, позволяют вам продать фьючерсный контракт прежде, чем вы его купили. В этом случае говорят, что у вас короткий (шорт) фьючерс или короткая позиция. От вас будут ожидать поставки фактического товара, если вы продержите короткую фьючерсную позицию до срока поставки. Чтобы закрыть короткую фьючерсную позицию, вы покупаете на бирже идентичный фьючерсный контракт. Таким образом, вы выходите из рынка. На фьючерсном рынке для каждой длинной позиции есть своя короткая позиция.
Длинные и короткие позиции – это то, что больше всего отличает фьючерсные рынки от фондовых рынков. Большинство инвесторов фондового рынка покупают акции ради дивидендов, надеясь на их переоценку рынком. Прибыль на одной стороне фьючерсных рынков происходит из чьего-то кармана на другой стороне рынка. То, что выигрывает длинная сторона, теряет короткая и, наоборот. Это может служить отрезвляющим фактором: если вы делаете деньги на фьючерсных рынках, помните: они не появляются из воздуха - вы отбираете их у другого игрока.
Наличная или спот цена товара - это цена, по которой фактический товар покупается или продается на рынке в настоящее время. Фьючерсная цена - это цена, по которой из рук в руки переходят фьючерсные контракты. Наличные и фьючерсные цены на конкретный товар не слишком далеко отклоняются друг от друга. Расчетная палата делает возможным закрытие фьючерсной позиции просто за счет компенсационной транзакции на фьючерсном рынке.
Глава 3. Фьючерсные рынки сегодня
Фьючерсные цены для различных месяцев поставки одного и того же товара не всегда двигаются вместе. Хотя есть и другие основания, но главная причина расхождения сезонность. Фьючерсные цены считаются «нормально» выстроенными, когда цены каждого последующего месяца поставки выше, чем цены предшествующего месяца поставки (рис. 1).
Рис. 1. Нормально выстроенные цены фьючерсных контрактов на пшеницу
Декабрьская пшеница оценена выше, чем сентябрьская, март стоит дороже декабря и так далее, пока ожидание нового урожая не сталкивает пшеницу в июле ниже всех других месяцев поставки. Различие между ценой на сентябрьскую и декабрьскую пшеницу составляет 10 центов. Эта разница - стоимость хранения реальной пшеницы в течение 2месячного периода. Она включает стоимость складского пространства и затраты на страхование от потерь из-за сырости или грызунов.
Если ценовое различие между 2 месяцами поставки окажется намного больше, чем фактические затраты на хранение, арбитражеры, подвизающиеся на данном рынке, увидят возможность получить для себя верную прибыль. Они купят (недооцененные) приближающиеся фьючерсы и продадут (переоцененные) отдаленные фьючерсы. Когда наступит срок исполнения близлежащих фьючерсов, они примут поставку. Потом арбитражеры сохранят зерно и поставят его по более отдаленным фьючерсным контрактам, когда придет срок их исполнения. В результате фьючерсный рынок заплатит им за хранение пшеницы больше, чем они затратили фактически. Их действия окажут давление, которое обеспечит подъем цен на ближайшие фьючерсы и снижение цен на более отдаленные фьючерсы, возвращая тем самым эти две цены в привычные рамки.
Если фьючерсные цены последовательно понижаются во времени, рынок называют «перевернутым».
Глава 4. Спекулянт
Фьючерсный рынок без спекулянтов подобен аукциону без покупателей, и работал бы примерно так же. На большинстве рынков спекулянтов во много раз больше, чем любых других участников. Именно спекулянты создают ликвидный рынок. Когда спекулянт покупает или продает фьючерсный контракт, он добровольно подвергает себя риску колебания цен. Спекулянт принимает риск, потому что ожидает получить прибыль от изменения цены.
Простой спрэд состоит из двух позиций: одной длинной и одной короткой, которые создаются по идентичным или экономически связанным товарам. Поэтому цены этих двух фьючерсных контрактов стремятся двигаться вверх и вниз вместе, а прибыль на одной стороне спрэда компенсируется убытками на другой. Цель спрэдера получить прибыль от изменения разницы между ценами двух фьючерсных контрактов. Фактически его не волнует, вверх или вниз пойдет вся ценовая структура. Для него важно, пойдет ли купленный им фьючерсный контракт вверх больше (или вниз меньше), чем фьючерсный контракт, который он продал.
Поскольку убыток на одной стороне, как правило, возмещается прибылью на другой, рыночный риск в спрэде существенно меньше, чем риск в чистой короткой или длинной позиции. Насколько хорошо идут дела у спекулянтов? Считается, что примерно 95% частных индивидуальных спекулянтов проигрывают.
Глава 5. Хеджер
Хедж – это фьючерсная позиция, примерно равная и противостоящая позиции, имеющейся у хеджера на наличном рынке. Он также определяется как фьючерсная сделка, действующая как замещающая более позднюю наличную сделку. Хеджирование возможно благодаря тому, что наличные и фьючерсные цены на один и тот же товар стремятся двигаться вверх и вниз вместе. Поэтому убытки на одной стороне компенсируются прибылью на другой. Короткие хеджеры – это те, кто выращивает, хранит, обрабатывает или распределяет наличный товар, и те, кто понес бы убытки от снижения наличной цены. Длинным хеджером становится тот, кто пообещал поставить наличный товар в будущем и обеспокоен возможным повышением наличных цен.
Глава 6. Зелень
Цель фьючерсной маржи гарантировать исполнение контрактов и защитить финансовую честность рынка. Если фьючерсная позиция приводит к нереализованным убыткам в результате неблагоприятного движения цен, может быть запрошена дополнительная маржа. Баланс ценности фьючерсного контракта не заимствуется, поэтому ссудный процент держателем маржируемой фьючерсной позиции не выплачивается. Только средства, превышающие уровень первоначальной маржи, являются свободными и их можно изымать или использовать иначе.
Глава 7. Что происходит после того, как вы повесили трубку
Фьючерсный ордер состоит из следующих элементов: покупать или продавать; количество; месяц поставки; товар, включая биржу, если товаром торгуют больше, чем на одной бирже; любые специальные инструкции, например, временной или ценовой лимит.
Самый простой ордер, называемый рыночным ордером, выглядит следующим образом: «Купить одну июньскую говядину по рынку». Все остальные ордера фьючерсного рынка - ордера с условием, т.е. содержат некоторые условия, которые должны быть удовлетворены прежде, чем ордер может быть выполнен. Наиболее часто используемым является лимитный ордер: «Купить одну июньскую казначейскую облигацию по 103-20».
Ордера, помещенные на цены, отстоящие очень далеко от текущего рынка, часто называют «спящими ордерами». Имеется два вида спящих ордеров: стоп-ордера и условные рыночные ордера.
Многие трейдеры считают, что цены закрытия в конце торгового дня лучшее отражение состояния рынка. В конце концов, это цены, которые покупатели и продавцы готовы оставить на ночь. Существует специальный ордер фьючерсного рынка для получения цены закрытия. Вот как он выглядит: «Продать один мартовский евродоллар по МОС». МОС – сокращение от market on close (рынок при закрытии). Брокер торгового зала будет держать такой ордер, пока не останется одна-две минуты до звонка, извещающего о закрытии биржи, и тогда он обработает его как рыночный ордер.
Любой ордер, в котором не упоминается время, рассматривается как однодневный ордер. Это значит, что он теряет силу после окончания торговой сессии, в течение которой он был поставлен. GTC - аббревиатура для good ‘til canceled (действителен до отмены), которая может быть добавлена к любому спящему ордеру.
Глава 8. Арена
Существует три главных типа организаций, вовлеченных во фьючерсную торговлю: биржа, расчетная палата и комиссионный торговец фьючерсами (futures commission merchant, FCM). В Соединенных Штатах насчитывается примерно с дюжину основных фьючерсных бирж. В большинстве своем - это частные некоммерческие организации, принадлежащие своим членам. Самой старой фьючерсной биржей в Соединенных Штатах является Чикагская Товарная Биржа (Chicago Board of Trade), основанная в 1848 г. Самой молодой Нью-Йоркская Фьючерсная Биржа (New York Futures Exchange), открывшая двери в 1978 г.
Торговый зал, где происходит фактическая покупка и продажа, разделен на несколько больших круглых торговых колец , или ям . Каждая яма предназначена для торговли одним или более товаром, в зависимости от уровня активности. Только члены биржи могут покупать и продавать фьючерсные контракты в торговом зале. Люди в ямах делятся на две обширные категории: брокеры торгового зала и трейдеры торгового зала. Брокеры торгового зала - агенты; они проводят сделки для третьих лиц и получают небольшую комиссию. Трейдер торгового зала использует свое членство на бирже, чтобы покупать и продавать фьючерсные контракты за свой собственный счет.
В конце каждого торгового дня расчетная палата берет на себя другую сторону каждой оформляемой ею сделки. Это действие разрывает связь между первоначальным покупателем и продавцом. Расчетная палата выполняет и две другие жизненно важные функции: она гарантирует финансовую честность каждого оформляемого ей фьючерсного контракта и контролирует поставки, осуществляемые держателями коротких позиций по фьючерсным контрактам. Счета членов расчетной палаты корректируются в соответствии с состоянием рынка в конце каждого торгового дня, а все дефициты должны быть покрыты до определенного времени утром следующего рабочего дня.
FCM - наиболее заметные члены фьючерсного бизнеса - носят имена, Merrill Lynch, Smith Barney и Dean Witter. FCM связывают частного индивидуального трейдера с рынками опционов и фьючерсов. FCM ведут счета общественных клиентов; они принимают и хранят для клиента деньги, предназначенные для покрытия маржи; исполняют его сделки; сообщают об их результатах и ведут полные записи открытых позиций клиента, остатка средств, а также прибылей и убытков.
Когда вы открываете у FCM фьючерсный или опционный счет, вас просят заполнить и подписать несколько форм. Наиболее важная, с точки зрения вашего брокера, форма называется примерно так: «Соглашение о товарном счете». Оно определяет, предназначен счет для хеджирования или спекуляции.
Глава 9. Фундаментальный анализ
Если исключить кофейную гущу и гадалок, существует два подхода к прогнозированию фьючерсных цен. Первый подход заключается в оценке предложения и спроса на фактический товар и исходит из того, что недостаточное предложение или повышенный спрос заставят цены повышаться и, наоборот. Этот подход называется фундаментальным анализом.
Другой подход известен как технический анализ. Технический аналитик игнорирует любую информацию о предложении и спросе, существующих на реальный товар. Вместо этого он сосредоточивает свое внимание на самом фьючерсном рынке исходя из следующей предпосылки: независимо от того, что предвещают фундаментальные факторы, результаты проявятся в поведении цены, объеме торгов и открытых позициях.
Каждое существенное изменение цен товаров в истории фьючерсной торговли обусловлено фундаментальными факторами. Если действительно нет настоящего недостатка или излишка реального товара, необычно низкие или высокие цены не могут сохраняться долго.
Например, для сельскохозяйственной полевой культуры фундаментальный аналитик рассмотрит планы посевов, урожайность с акра, прогноз погоды в областях, где культивируется продукт, вероятность болезни урожая, цены конкурирующих товаров, уровни правительственных ссуд и имеющееся текущее предложение. Эти же самые данные будут рассмотрены и для зарубежных областей культивирования, чтобы оценить потенциал американского экспорта.
Глава 10. Техническим анализ
Фундаментальный анализ фьючерсных рынков характеризуется большим количеством субъективной информации - она используется для предсказания ценового движения в будущие несколько недель или месяцев. Технический аналитик имеет дело только с тремя видами данных: цена, объем торговли и число открытых позиций. Он оценивает их, чтобы сформировать мнение о вероятном направлении движения цен в последующие несколько дней.
Аналитик полного цикла изучает фундаментальные факторы, чтобы решить, имеются ли предпосылки для существенного движения цен, и одновременно использует технический анализ, чтобы определить наиболее благоприятное время для входа в рынок.
Тренд - это стремление цен (или любых других значений) двигаться в одном направлении больше, чем в другом. Можно выделить восходящий и нисходящий тренд. Когда цены не имеют явного направления, тренд называют боковым, или нейтральным.
Технические аналитики часто чертят прямую линию через крайние минимумы на графике при установившемся восходящем тренде (рис. 2). Она называется линией тренда и используется для наглядности. Если цены прорываются через хорошо установившуюся линию тренда, это признак, что текущий тренд теряет свою силу.
Рис. 2. Линия восходящего тренда прочерчена через крайние минимумы
Линия тренда также может использоваться для вхождения на рынок. Если у вас есть убежденность, что установился хороший восходящий тренд и цены будут еще долго расти, то откаты к линии тренда дают возможность выявить логично обоснованные точки для взятия длинных позиций. Вы могли бы разместить свой стоп-ордер на продажу сразу за линией тренда, чтобы немедленно выйти из рынка, если цены продолжат падать, а линия тренда окажется пробитой.
Ценовой уровень, где можно ожидать прекращение движения вниз, называется уровнем поддержки цены. Ценовой уровень, где можно ожидать прекращения подъема, называется уровнем сопротивления цены.
Свечные графики пришли из Японии более ста лет назад. Они получили такое название из-за своего внешнего вида: изображение поведения цен за каждый день напоминает свечу с фитилем, торчащим из одного или с обоих концов. Цилиндр (свеча) создает два элемента информации. Его цвет показывает, где находилась цена закрытия данного дня относительно цены открытия. Если закрытие выше, чем цена открытия (бычье предзнаменование), свечу оставляют белой. Если закрытие было ниже, чем открытие (указание на медвежий тон), свеча окрашивается в черный цвет. Длина свечи - это расстояние между ценами открытия и закрытия (рис. 3).
Рис. 3. Две свечи, представляющие два варианта дневного поведения цен
Объем торговли – это количество фьючерсных контрактов, перешедших из рук в руки в течение определенного периода - обычно за день. Открытый интерес – это количество неисполненных фьючерсных контрактов или таких, которые еще не были закрыты путем проведения компенсирующей фьючерсной сделки или поставки фактического товара.
Один длинный фьючерсный контракт и один короткий фьючерсный контракт вместе образуют одну единицу открытого интереса. Открытый интерес увеличивается, когда новый встающий в лонг покупает у нового, занимающего шорт; открытый интерес уменьшается, когда старый лонг продает старому шорт; открытый интерес не изменяется, когда новый лонг покупает у старого лонг, или новый шорт продает старому шорт, поскольку новый игрок просто заменяет старого игрока.
Объем торгов должен следовать за трендом. Например, если восходящий тренд силен, объем торговли должен увеличиваться на подъемах и уменьшаться при временных откатах цен. Если эти условия не соблюдаются, в отношении силы текущего тренда возникает сомнение.
Открытый интерес более сложный, но и более ценный диагностический инструмент. Характер поведения показателя числа открытых позиций, а также его изменения относительно ценовых колебаний дают понимание, почему движется рынок.
Правило 1. Когда цена и открытый интерес растут вместе, рынок рассматривается как технически сильный. По этой же причине подозрительным является повышение цен, сопровождаемое неизменным или снижающимся числом открытых позиций. Подъем цен поддерживается владельцами коротких контрактов, покупающих, чтобы уйти с рынка.
Правило 2. Когда цены растут при снижающемся открытом интересе, рынок рассматривается как технически слабый.
Правило 3. Если цены падают, в то время как число открытых позиций увеличивается имеет место медвежий рынок. Происходит большое количество продаж. Рост открытого интереса говорит, что продающее давление исходит от агрессивно настроенных новых коротких контрактов, внезапно привлеченных на рынок. Поэтому вывод о нисходящем ценовом тренде имеет под собой относительно солидное техническое обоснование.
В целом, когда цена и открытый интерес повышаются или понижаются вместе, текущий ценовой тренд заслуживает доверия. Когда цены и открытый интерес расходятся, рынок может изменить курс.
Философия, известная под названием «противоположное мнение», основана на наблюдениях, что рынки выглядят наиболее оптимистичными около своих вершин и наиболее мрачными как раз перед тем, как они готовы снова развернуться вверх.
В определении уровней поддержки и сопротивления, трендов и ценовых целей искусства не меньше, чем науки. Технический аналитик должен время от времени напоминать себе, что он имеет дело с математическими вероятностями, а не с неопровержимыми фактами.
Глава 11. Еще раз о хеджировании
В идеале деньги, потерянные на наличной стороне, и сумма, заработанная на фьючерсной стороне, идентичны. В реальном мире есть несколько причин, чтобы прибыль и убытки при хеджировании не оказались равными друг другу. Наиболее важен тот факт, что фьючерсные и наличные цены не могут изменяться на одинаковую величину, потому что эти две цены подчинены различным влияниям. Наличные цены реагируют на спрос и предложение в отношении реального товара. На фьючерсные цены сильно влияют ожидания трейдеров. Базис - это разница между наличной и фьючерсной ценой товара. Изменение базиса во время реализации хеджа как раз и является обстоятельством, вызвавшим убыток.
Вторая причина, из-за которой хедж не обеспечивает 100%-ную защиту от колебаний наличных цен – неделимость фьючерсного контракта. Любая часть планируемого фьючерсного хеджа, не имеющая компенсирующей наличной позиции, является спекуляцией и несет в себе спекулятивный риск. Более консервативным деловым решением было бы недохеджирование наличной позиции. Иными словами, следует стремиться к максимально возможной защите без создания спекулятивного риска. Перехеджирование наличной позиции в таких обстоятельствах требует благоприятного ценового прогноза.
Третья причина несовершенного хеджа - различие между фьючерсным и наличным товаром. Для некоторых биржевых товаров, особенно сельскохозяйственных, наличный хеджируемый товар может быть неидентичным товару, лежащему в основе фьючерсного контракта. И наконец, срок поставки базового актива может не совпадать с датой закрытия фьючерсного контракта.
О нестандартных сделках хеджирования см. Онкольные сделки.
Глава 12. Финансовые фьючерсы
Финансовые фьючерсы делятся на три общие категории: фьючерсы на иностранные валюты; фьючерсы на фондовые индексы; фьючерсы на процентные ставки.
Благодаря появлению свободно плавающих курсов валют в 1973 году началась торговля фьючерсами на иностранные валюты на Международном валютном рынке в Чикаго. Компании в качестве хеджирующего инструмента использовались банковские форвардные контракты. Форвардный контракт может быть заключен на любое количество любой валюты, с поставкой в любое время. Не требуется явного внесения наличной маржи. С другой стороны, важное преимущество фьючерсного контракта - его гибкость. Фьючерсная позиция может быть уменьшена или полностью закрыта без дополнительных операционных затрат. Наконец, транзакции с фьючерсами могут сопровождаться значительно меньшими операционными затратами.
Расчеты по фьючерсному контракту могут производиться по компенсационной сделке на фьючерсном рынке либо через физическую поставку иностранной валюты. Например, фирма Barbara Bradford, Inc. импортирует из Швейцарии художественно оформленные пуговицы. Фирма только что заказала пуговиц на 125.000 швейцарских франков. Его обменный курс в это время равен 0,70, так что компания ожидает, что пуговицы будут стоить ей (125.000 франков х 0,70 =) $87.500. Она рассчитывает базовые цены перепродажи своим клиентам исходя из этой стоимости. Чтобы защитить себя от возможного повышения с течением времени курса швейцарского франка, она покупает один фьючерсный контракт на швейцарские франки (размер контракта = 125.000 швейцарских франков).
Через шесть недель пуговицы получены, и Bradford покупает 125.000 швейцарских франков на наличном рынке, чтобы оплатить их. В то же самое время она продает свою фьючерсную позицию, отмечая с удовлетворением, что хедж выполнил свою роль: хотя курс швейцарского франка повысился до 0,7324, его эффективный обменный курс остался по-прежнему 0,70, а эффективная стоимость пуговиц - $87.500.
Рис. 4. Длинное хеджирование фьючерсом на швейцарские франки
Фондовый индекс представляет широкий рынок. Изменения в индексе отражают движение цен многих входящих в индекс ценных бумаг. Индекс может скрывать движение цен отдельных акций, входящих в него. Иными словами, возможно, что снижение курса одной акции будет скомпенсировано повышением курса другой. В результате индекс вообще останется без движения. Фьючерсы на фондовые индексы имеют незначительную ценность при хеджировании небольшого портфеля, включающего лишь несколько ценных бумаг, потому что между движением индекса и движением цен от дельных акций может и не наблюдаться надежной корреляции. Однако фьючерсы на фондовые индексы могут оказываться эффективным хеджем, когда используются для защиты от изменений цен в большом и разнообразном портфеле.
Процентные ставки. Сегодняшние рынки фьючерсов на процентные ставки можно подразделить на контракты, торгуемые на краткосрочные и долгосрочные процентные ставки. Векселя (Treasury Bills) - самые краткосрочные ценные бумаги Казначейства США - продаются Федеральной резервной системой через аукцион в полдень каждого понедельника и имеют 90дневный и 180дневный срок погашения. Это единственная казначейская ценная бумага, не имеющая купона: казначейские векселя продаются со скидкой и выкупаются по номиналу. Различие в цене определяет эффективную доходность. Казначейские векселя широко распространены, высоколиквидны, и поэтому превосходные индикаторы состояния финансового рынка.
Если вы покупаете американскую казначейскую облигацию номиналом $1000 с 8-процентным купоном, она принесет вам $80 в год. Эта долларовая сумма фиксированная величина. Однако рыночная цена казначейской облигации не фиксируется. Она изменяется вместе с рыночными условиями. Если вы уплатили за облигацию только $900, ваша доходность составит 8,1% ($80:$900). Эта величина называется текущей доходностью облигации.
Есть еще такая вещь, которая называется «доходность к погашению». Этот показатель учитывает, что вы получите номинальную стоимость ($1000) за облигацию, когда придет срок ее погашения. Если вами куплена облигация по цене ниже номинала, ее доходность к погашению будет слегка выше, чем текущая доходность, отражая дополнительные наличные деньги, которые вы получите, когда наступит срок погашения облигации.
Кривая доходности показывает доходность во времени к дате погашения для однородных ценных бумаг (рис 5). Подобное поведение кривой доходности называется нормальным . Когда краткосрочная доходность выше долгосрочной доходности, кривая доходности считается перевернутой . Одна из возможных причин появления перевернутой кривой доходности - ожидания инвесторов, основанные на том, что долгосрочные ставки собираются резко упасть.
Рис. 5. Кривая доходности сравнивает ценные бумаги, отличающиеся только своим временем погашения
Стоимость ценных бумаг с фиксированной доходностью и процентных ставок связаны друг с другом в обратной пропорции. Когда процентные ставки повышаются, их цены понижаются; когда процентные ставки понижаются, стоимость ценных бумаг с фиксированной доходностью повышаются. Фьючерсные рынки на процентные ставки отражают эти обратные отношения. Фьючерсы по процентным ставкам выражают ценность основных инструментов, а не величину самих процентных ставок. Падение процентных ставок означает повышение цен фьючерсов на казначейские векселя. Спекулянт, ожидающий понижения процентных ставок, покупает фьючерсы на процентные ставки. Спекулянт, ожидающий повышения процентных ставок, продает фьючерсы на процентные ставки.
Глава 13. Управление капиталом для спекулянтов
Неудачная торговля фьючерсами почти всегда уходит корнями в плохое управление капиталом. Любой может допустить ошибку при оценке рынка. Но совсем другое дело - позволить ошибочной фьючерсной позиции съесть торговый капитал. Философия аккумулирована в пословице: сокращай свои убытки и позволяй прибыли расти.
Трудность с закрытием проигрышной позиции в том, что вы должны признаться самому себе (и своему брокеру), что были не правы в своей оценке рынка. Чем больше убыток, тем больше вы теряете лицо. Кроме того, бумажные убытки преобразуются в реализованные потери. Деньги, которые прежде находились только лишь в опасности, теперь безвозвратно ушли. Вы больше можете не лелеять надежду, что завтра рынок повернется, спасая вас.
Исследование действительных результатов торговли, проведенное Министерством сельского хозяйства США, показало, что слишком долгое удержание проигрышных позиций одна из главных причин, по которой спекулянты теряли свои деньги. Готовность быстро закрыть проигрышную позицию, главный секрет формулы успеха фьючерсного трейдера.
Простое принятие предварительного решения о размере убытка, который вы готовы понести в торговле, существенно увеличит ваши шансы на успех. Стоп-ордер располагается на некотором уровне выше или ниже текущей цены, чтобы закрыть угрожающую позицию без дополнительных действий или решений с вашей стороны. Стоп-ордер, обеспечивает не только сокращение убытков, но и позволяет расти прибыли. Прибыль не забирается, если ценовой уровень, заявленный в стоп-ордере, не достигнут. Пока рынок перемещается в благоприятном направлении, фьючерсная позиция остается открытой.
Преуспевающие фьючерсные спекулянты обычно твердо придерживаются и некоторых других принципов:
- Диверсификация. Если вы держите на фьючерсных рынках большие активы, разумнее не размещать все их в одном или двух биржевых товарах.
- Имейте план. Когда вы открываете фьючерсную позицию, продумайте, чего вы от нее хотите. Решите, сколько убытка вы готовы принять и какую прибыль ожидаете извлечь.
- Если вы провели анализ и приняли торговое решение, не позволяйте случайным замечаниям или слухам поколебать себя. Если условия действительно меняются, безусловно, вы должны изменяться вместе с ними.
- Психологи установили: большинство из нас склонны к тому, что называется эффектом жертвы . Это означает, что люди предпочитают сохранять статус-кво, даже когда имеют серьезные основания для перемен. В такой ситуации вы немногое можете сделать, разве что вспомнить об этом феномене, когда решаете, стоит ли “развестись” с проигрышной фьючерсной позицией.
- Торговый капитал должен превышать собственный капитал и выделяться не из средств, отложенных на колледж, лечение и старость.
- Никогда не добавляйте к проигрышной позиции.
Не успеете вы появиться на фьючерсных рынках, как начнете получать незапрашиваемую почту, предлагающую книги, услуги по анализу диаграмм, рыночные обзоры и т.п. Самые дорогие из предлагаемых пособий - методы торговли, которые могут иметь ценовые ярлыки в $2500 и более. Метод торговли обычно разрабатывается и тестируется частным лицом, которое затем предлагает его для продажи. Он неизменно основывается на техническом анализе. Существует большая разница между торговой прибылью в реальном мире и фиктивным историческим отчетом, рожденным на свет виртуальными сделками с использованием исторических данных.
Глава 14. Фьючерсные опционы
Опционы на фьючерсы торгуются на фьючерсных биржах, где их финансовая честность гарантируется биржей и опционной расчетной палатой. Активами, лежащими в основе этих опционов, являются фьючерсные контракты, торгуемые на этой же самой бирже. Исполнение опциона приводит к переводу фьючерсной позиции от продавца опциона к покупателю опциона по цене исполнения опциона.
Опцион колл дает право на покупку актива в течение некоторого периода времени по согласованной цене. Есть также опционы, дающие вам право продавать что-то кому-то еще. Они известны как опционы продавца, или пут-опционы. Фьючерсный опцион носит то же имя, что и лежащий в его основе фьючерсный контракт (рис. 6).
Рис. 6. Фьючерсный опцион и лежащий в его основе фьючерсный контракт
Термины, имеющие отношение к опционам:
- Премия. Рыночная цена опциона, уплаченная покупателем опциона и полученная продавцом опциона;
- Дата истечения. День, в который опцион истекает. После этой даты опцион ничего не стоит и должен быть оставлен;
- Цена исполнения. Цена, по которой фьючерсный контракт переходит из рук в руки в случае, если опцион исполняется.
Поскольку колл-опцион дает право на приобретение длинной позиции, его цена увеличивается, когда растет цена основного фьючерсного контракта. Когда становится выгодным исполнить опцион колл, т.е. выгоднее исполнить колл-опцион и закрыть полученную за счет этого фьючерсную позицию, чем покупать фьючерс напрямую, то говорят, что опцион находится в-деньгах . Следовательно, колл находится в-деньгах всякий раз, когда цена базового фьючерса выше цены исполнения опциона.
Стоимость опциона складывается из внутренней и временной стоимости. Внутренняя стоимость - это разница между ценой исполнения опциона и ценой базового фьючерса. Опцион в-деньгах имеет внутреннюю стоимость. Временная стоимость опциона, представляют ту сумму, которую участники рынка готовы уплатить за то время, которое осталось от срока действия опциона. Чем больше дней осталось до срока исполнения опциона, тем большей должна быть его временная стоимость.
Еще один фактор, влияющий на цены – волатильность (изменчивость) цены базового фьючерса. Покупатели опционов надеются, что цена базовых фьючерсов будет двигаться в благоприятном направлении, поэтому стоимость опциона возрастет. Если цена базовых фьючерсов не движется, а вместо этого спокойно торгуется в узком диапазоне, надежды покупателей идут прахом. Поэтому покупатели готовы платить больше за опционы, торгуемые на подвижные фьючерсы, а продавцы опционов аналогично настаивают на получении за них большей цены.
Риск покупателя опциона ограничен ценой, которую он уплатил за опцион. Независимо от того как далеко уйдут цены в неблагоприятном направлении, покупатель опциона никогда не получит запрос на дополнительное внесение маржи. Худшее, что может случиться – опцион истечет, не имея стоимости, а вся уплаченная за него премия будет потеряна.
Заранее известная величина ограниченного риска делает фьючерсный опцион более консервативным капиталовложением, чем простая длинная или короткая фьючерсная позиция. С другой стороны, фьючерсным ценам всего лишь не нужно меняться, чтобы вы потеряли всю свою премию по опциону без-денег. Опцион – типичная страховка. Если страховой случай не произошел, вы потеряли страховую сумму.
Продажа опционов по существу полностью отличается от их покупки. Если вы коротко продаете опцион и не имеете при этом базовой фьючерсной позиции, продажа рассматривается как непокрытая . Вы должны обеспечить для достижения этого опционную маржу. Кроме того, может потребоваться и довнесение маржевых средств, если цены пойдут против вас, а ваш рыночный риск практически ничем неограничен.
Если у вас есть базовая фьючерсная позиция, например, если вы коротко продаете серебряный колл-опцион и имеете длинную позицию на серебряные фьючерсы, продажа считается покрытой . Конечно, вам нужно обеспечивать маржей фьючерсную позицию, но вы не должны выставлять маржу для короткого колл-опциона, потому что у вас уже есть актив (длинная фьючерсная позиция) для поставки покупателю этого опциона, если дело дойдет до его исполнения. Это рассматривается как более консервативная опционная стратегия и, как правило, используется непрофессиональными трейдерами.
Можно также открывать и спрэдовые позиции, составленные из опционов. Бычий колл-спрэд открывается, когда ожидается, что цена базового фьючерса пойдет вверх. Покупается колл с более низкой ценой исполнения (торгуемый с более высокой премией) и продается колл с более высокой ценой исполнения (более низкой премией). В результате обе открытые сделки создают дебетную стратегию, на покрытие которой требуются некоторые наличные средства. Эти деньги и составляют максимальный рыночный риск спрэдера.
Бычий колл-спрэд приносит максимальную прибыль, если фьючерсы в момент срока истечения опциона оказываются где угодно выше наибольшей из цен исполнения. Он приносит максимальный убыток, если фьючерсные цены в момент срока истечения опциона оказываются где угодно ниже наименьшей цены исполнения.
Хеджирование опционами. Для обозначения различных аспектов поведения опциона используются греческие буквы. Дельта - десятичное число, выражающее реакцию опциона на изменение в цене фьючерса. Если опционная премия повышается на 1, когда фьючерсная цена вырастает на 1, то дельта равна 1,00. Отсюда следует, что опционы в-деньгах имеют высокие дельты, а опционы без-денег обладают низкой дельтой.
Фьючерсный хедж обещает стать более эффективным, если наличные цены остаются неизменными или двигаются в неблагоприятном направлении. Опционный хедж обещает быть более эффективным, если наличные цены резко двигаются в благоприятном направлении.
Глава 15. Правила и инструкции
Фьючерсные контракты, не исполненные до конца года, оцениваются исходя из состояния рынка. По ним уплачивается подоходный налог с чистой нереализованной прибыли за вычетом нереализованных убытков. Получается, как если бы каждый фьючерсный контракт был продан по справедливой рыночной цене в последний рабочий день года. Вся прибыль от капитала подлежит налогообложению как обычный доход. Хеджи освобождены от правила поправка по рынку . Хеджи, созданные для защиты имущества, долгов или других активов в нормальном бизнесе производят обычные прибыли или убытки.
Глава 16. Коротко о контрактах
Валюты. Фьючерсными контрактами торгуют на Международном валютном рынке (IMM – Международный Валютный Рынок (International Monetary Market) – отделение Чикагской Торговой Биржи). Факторы, воздействующие на цены иностранных валют на мировых рынках, определяются относительными темпами инфляции в разных странах, балансами внешней торговли, процентными ставками, вмешательством правительства и темпами экономического роста.
Высокие темпы инфляции создают недоверие к валюте. Страна, испытывающая серьезную ценовую инфляцию, неизбежно будет расплачиваться за это ослаблением своей валюты по отношению к валютам других стран. Если страна покупает больше, чем продает, она имеет “неблагоприятный” баланс внешней торговли. Капитал уплывает из страны. В результате спрос на ее валюту по сравнению с валютами ее контрагентов уменьшается, и это заставляет стоимость национальной валюты снижаться.
Цены на иностранную валюту отражают также сравнительные процентные ставки. Если в стране процентные ставки высоки, иностранцы будут вкладывать в нее свои деньги. Это создает спрос на валюту и заставляет повышаться ее курс относительно валют наций, где более низкие процентные ставки привлекают меньшее число иностранных инвесторов. Страна, переживающая здоровый экономический рост, точно так же привлекает иностранные инвестиции.
Большинство действий государства сегодня предпринимается во имя стабилизации отношений с иностранными валютами. Это не исключает возможности, что в один прекрасный день оно (государство) может осуществить свои немалые полномочия, чтобы ввести квоты, тарифы, эмбарго или предпринять другие действия, которые окажут существенный и немедленный эффект на курсы иностранных валют.
Энергоносители. С точки зрения общей стоимости продукта, нефть самый большой бизнес в мире. Сырая нефть - наиболее активно торгуемый фьючерсный контракт на физический товар.
Рынки нефтяных фьючерсов созданы в середине 1970х гг. в ответ на внезапное изменение цен, вызванное нефтяными эмбарго, объявленными Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК) в 1973 и 1974 гг. Сырая нефть основа для производства всех нефтепродуктов. После извлечения на поверхность из нефти удаляются газ и вода; сырье сортируется в зависимости от содержания серы и плотности и транспортируется на нефтеперегонные заводы. Фьючерсы торгуются на сырую нефть, мазут № 2, неэтилированный бензин и природный газ (рис. 7).
Рис. 7. Контракты на сырую нефть
Бензиновые фьючерсы - часть «перегонного» спрэда, при котором переработчик покупает фьючерс на сырую нефть и продает фьючерс на бензин, заранее фиксируя таким образом маржу своей
Природный газ можно найти во всех частях света. Ведущими производителями в порядке их важности являются: Соединенные Штаты, страны СНГ Канада, Румыния, Мексика, Италия и Венесуэла. На Соединенные Штаты приходится четвертая часть мирового производства и потребления газа. Природный газ, поставляемый в ваш дом местной газовой компанией, очищен до 93%-ного метана, который бесцветен и не имеет запаха. В него добавляются соединения серы (меркаптаны) для придания специфического запаха, предупреждающего об утечках газа.
Металлы. Крупнейший производитель золота Южная Африка – на ее долю приходится примерно 65% ежегодного мирового производства. Бывший СССР идет следом, добывая приблизительно 15%. Спрос на золото имеет несколько аспектов. Одним из наиболее важных является спрос на драгоценности, отражающий уровень мировой дискреционной покупательной способности. Перспектива более низких процентных ставок может вызвать закупку золота в ожидании расширения деловой активности и общего повышения экономического благосостояния. Продажа золота центральными банками в целях приобретения иностранной валюты тоже влияет на цену золота. Увеличение производства этого металла имеет понижающий эффект. Изменения в инфляционном давлении, в соответствии с показаниями популярных индексов, могут заставить инвестиционный спрос на золото повышаться или падать.
Глава 17. Фьючерсы в Интернете
Дополнения содержат более подробный обзор моделей технического анализа, методы построения диаграммы крестиков-ноликов, описание метода скользящей средней и стохастического анализа.
Как правило, когда говорят о ценных бумагах, то главная ассоциация – это акции. Однако те, кто имеет опыт работы на фондовых биржах, прекрасно знают, что объем торгов производными ценными бумагами (к ним относится и фьючерс) на порядки больше, чем объем торгов акциями. Конечно, у последних есть свои привлекательные качества, но мы будем говорить о торговле именно фьючерсами.
Фьючерсный контракт и его характеристики
Это ценная бумага, которая обязует стороны осуществить куплю-продажу товара в будущем по оговоренной цене. Такой контракт заключается для:
- страхования от случайных колебаний цены в момент, когда будет осуществляться реальная покупка/продажа оговоренного в нем товара (далее – базового актива);
- проведения спекулятивных операций.
В первом случае фьючерсный контракт доводится до поставки, во втором может быть расторгнут в любой момент.
Базовыми активами могут быть: сельскохозяйственная продукция, золото, нефть и пр., а также различные финансовые инструменты (акции, валюта на Форекс и др.). Отметим, что в настоящее время развита торговля фьючерсами расчетными. Здесь базовым активом является некоторая величина, например, индекс ММВБ. В этом случае выплачивается разница между котировкой заключенной сделки и котировкой, сформировавшейся на момент исполнения.
Для обращения на бирже фьючерс стандартизован. При заключении сделки устанавливается только цена на базовый актив и количество фьючерсных контрактов. Все остальные характеристики указаны в спецификации на торгующей бирже:
- вид базового актива (золото, валюта и пр.) и количество его единиц;
- дата исполнения и дата условия поставки;
- минимальный шаг цены и его стоимость;
- размер гарантийного обеспечения (эта величина может меняться).
Проведение торговых операций
Для начинающих очень важно понимать все процедурные моменты, при которых проходит торговля фьючерсами.
Начинается все с ввода участником торгов денег в торговую систему на бирже, после чего можно подавать заявки.
Отметим важный момент. Когда идет торговля фьючерсами, осуществляется открытие и закрытие позиций. Контракт не покупается. За него не платятся деньги. Открытие фьючерсной позиции (на акции, золото, валюту и т.п.) приводит к тому, что на торговом счете участника, открытом на бирже, блокируются деньги. Сумма определяется как произведение количества открытых позиций на величину гарантийного обеспечения, указанного в спецификации контракта. Это делается для покрытия возможных убытков. Блокированные деньги не могут быть выведены или использованы для проведения других операций.
Открытие позиций осуществляется либо в направлении роста цены базового актива 
(длинная позиция, long), либо в направлении ее падения (короткая позиция, short).
Решив закончить операцию, участник закрывает позицию. В момент осуществления сделки зарезервированные торговой системой средства разблокируются.
Результат операции (вариационная маржа) определяется как произведение минимального шага цены на разницу между котировками открытия и закрытия позиции и на количество участвовавших в операции контрактов. Он будет положительный, если движение цены базового актива шло в направлении открытия позиции.
Для начинающих полезно знать, что расчет вариационной маржи осуществляется торговой системой на бирже по текущим ценам. Эти данные обновляются с высокой периодичностью и каждый участник их получает в масштабе времени, близком к реальному. По завершении торгового дня, в момент клиринга, полученная вариационная маржа зачисляется на торговый счет участника или списывается с него. И новый день он начинает с обновленным запасом денежных средств.
Вот тут и выясняется одно из основных отличий рынка производных ценных бумаг от рынка акций – на последнем изменения торгового счета происходят только в результате проведения операций. При торговле же фьючерсами, даже если в течение торгового дня не было проведено ни одной сделки, за счет изменения котировок будет рассчитана вариационная маржа. Что приведет к увеличению или уменьшению торгового счета.
Примечание. На Форекс иная ситуация с клирингом, но описанная схема принципиально та же.
Где работать с фьючерсами
В нашей российской действительности есть следующие возможности. Торговля фьючерсами идет на срочном рынке ММВБ, который ранее назывался FORTS (поскольку работал в рамках Российской торговой системы). Интернет позволяет также работать и на международном рынке Форекс.
На ММВБ (FORTS) имеется большой набор инструментов. Их базовые активы:
- индексы РТС, ММВБ, других бирж;
- отраслевые индексы;
- ценные бумаги;
- валютные курсы, процентные ставки;
- товары (нефть, сельскохозяйственная продукция, электроэнерия), драгоценные металлы (золото, серебро, платина);
- погода.
На Форекс основные базовые активы построены на курсах валют. Но также инструментами там являются золото, нефть и т.п.
Для начинающих необходимо определиться с тем, на какой площадке: ММВБ (FORTS) или Форекс он будет работать и фьючерсами на какой базовый актив (товары, валюта, индексы, золото и т.д.) торговать. После этого выбрать посредника, через которого он получит доступ к торгам, и заключить договор с ним.
С чего начать
Прежде чем приступать к торгам непосредственно, необходимо подготовиться к ним:
- продумать техническую сторону;
- выработать схему работы на бирже и дисциплинированно ей следовать;
- выработать последовательность практического освоения работы с фьючерсами.
Первое — это программно-аппаратное обеспечение и связь. Работа с фьючерсами связана с высокими рисками. Поэтому необходимо иметь основной компьютер и резервный (мобильный или хотя бы планшет) с установленной на них и подключенной торговой программой, позволяющие проводить операции при возникновении технических проблем или при выездах. Планируя последние надо помнить, что на ММВБ работа идет с 10.00 до 23.50, а вот Форекс, где торгуются валюты, золото, функционирует круглосуточно.
Поскольку связь с торговой системой идет через Интернет, то необходимо резервирование и по этому каналу. Причем один из резервных каналов должен быть с использованием мобильного Интернета. А вот на телефонную связь особой надежды нет. В острых ситуациях она «забита».
Торговых программ существует достаточно много. Но самая распространенная – QUIK. 
Она удобная, достаточно просто настраивается под конкретные интересы. QUIK работает с основными программами технического анализа. Мобильная версия QUIK спасает, когда в распоряжении есть только смартфон.
Второе – риски требуют тщательного продумывания собственной схемы, объясняющей как торговать фьючерсами. Основное в ней – что делать, если направление движения цены не совпало с ожиданиями. Есть немало рекомендаций, однако их придется «подгонять» под себя, пробуя на практике. И, чтобы уроки этих проб «кристаллизовались» в опыт и воплотились в результативные операции, следует быть предельно дисциплинированным при реализации принятой схемы. Дисциплина не означает «тупого» следования. Все отклонения должны быть продуманными.
Третье – не стоит сразу начинать торговать теми фьючерсами, что «на слуху». На ММВБ это фьючерс на индекс РТС или ММВБ, валютные курсы, на Форекс – это фьючерсы на основные валюты, золото. Создав в QUIK основную торговую таблицу, нужно найти бумагу с небольшим гарантийным обеспечением, высокой ликвидностью и невысокой волатильностью (пример – фьючерс на акции ВТБ). И на ней отрабатывать схему действий и настраивать под нее QUIK, набирать опыт и закалять нервы, обретая необходимый профессионализм. Последнее особенно необходимо для работы на Форекс, где основные базовые активы валюты и золото.
В чем состоят риски
Для конкретизации этого аспекта, чрезвычайно важного для начинающих, желающих понять, как торговать фьючерсами, напомню, что на этом рынке, в отличие от рынка акций, пересчет размера торгового счета не зависит от проведения сделок. Наличие актива уже приводит к периодической переоценке, о чем было написано выше. Она выражается в двух моментах:
изменении размера гарантийного обеспечения и в начислении/списании вариационной маржи. Все это отражается на размере свободных средств, находящихся на торговом счете. Все эти данные можно увидеть в QUIK.
Если остаток свободных средств будет отрицательным, то надо:
- либо пополнить его, введя деньги извне;
- либо уменьшить размер активной позиции.
Через QUIK участник получит соответствующее требование. Если оно не будет выполнено, то позиция будет уменьшена принудительно.
Изменение величины гарантийного обеспечения происходит по двум причинам:
- из-за изменения котировок (в соответствии с их ростом или падением), — но это небольшие флуктуации;
- по решению биржи, когда волатильность «зашкаливает» (на Форекс это осуществляется по алгоритму).
Так 3 марта 2014 в течение торгового дня на FORTS размер гарантийного обеспечения был увеличен в 4 раза.
Теперь понятна основная опасность. Из-за увеличения размеров гарантийного обеспечения может быть потеряна часть позиций даже при получении положительной вариационной маржи. Но это случай, когда недополученная прибыль – не есть убыток. Гораздо хуже дело обстоит, если вариационная маржа отрицательная. Потери актива (фьючерсов на валюту, золото, акции) могут носить катастрофический характер. И обратное движение котировок даже на следующий день будет слабым утешением. Такая опасность весьма реальна и для FORTS, и для Форекс.
Одним из самых быстрорастущих видов инвестиций финансового сектора считаются фьючерсы . Эти контракты отличаются высокой ликвидностью и предоставляют выбор разнообразных стратегий для торговли.
Виды фьючерсных контрактов
Поставочный , по которому осуществляется поставка базового актива . Всё очень просто - продавец и покупатель договорились о заключение сделки через полгода на поставку золота по нынешней цене.
Расчётным фьючерсам поставка не предусмотрена. Когда срок контракта истекает, участники договора производят перерасчет прибыли и убытков, начисляют и списывают денежные средства.
Допустим, вы купили 10 фьючерсов на российский индекс РТС, так как предполагаете, что до конца срока обращения фьючерсов индекс вырастет. Когда данный период закончится, вам просто начислят прибыль, при этом никто не отгружал никому никаких товаров.
В течение срока обращения фьючерса контракт можно подкупить или перепродать. Когда срок истекает, все владельцы контракта должны исполнить свои обязательства.
Фьючерсная цена - это текущая стоимость контракта. Пока бумага ходит в обращении, она может меняться.
Внимание! Не путайте стоимость фьючерсного контракта и цены базового актива. Хотя одна прямо зависит от другой.
Может сложиться так, что цена фьючерса станет дороже или дешевле цены базового актива. Поэтому текущую цену формируют в зависимости от обстоятельств, которые возможны в будущем в ту или иную сторону.
Чем выгодна торговля фьючерсами:
- широким выбором инструментов, которыми можно торговать на разных финансовых биржах мира, что дает возможность широко диверсифицировать свой портфель;
- у фьючерсов высокая ликвидность. Это позволяет применять различные стратегии;
- здесь ниже комиссионные, чем на рынке акций.
А вот вам вишенка на торте - гарантийное обеспечение (ГО) . Когда вы покупаете фьючерсный контракт, вы вкладываете денег в разы меньше, чем в покупку базового актива . Биржа взимает с вас определенную сумму в качестве залога, которая соответствует 2-10 процентам от цены базового актива . Другими словами, вы покупаете фьючерсы на сумму 100 000 руб, а платите за них всего 10 000, что составляет 10% от 100 тысяч.
Сумма гарантийного обеспечения не является фиксированной . Она может меняться даже после покупки фьючерса. Поэтому вам придется контролировать состояние своей позиции и сумму ГО. Иначе брокер может закрыть вашу позицию при незначительном увеличении ГО, когда у вас на счёте может не оказаться дополнительных средств.
Какие торговые стратегии возможны при торговле фьючерсами
Хеджирование рисков
Такой вариант финансовых инструментов породило сельское хозяйство. Чтобы как-то застраховать свои доходы, фермеры заключали договора на поставку урожая в будущем, но по зафиксированным сейчас ценам. Таким образом, хеджирование снижает риски при инвестиционных операциях.
Как это применимо в трейдинге?
Любой опытный трейдер всегда будет стремиться , когда на валютном рынке наблюдаются значительные колебания. Допустим, через месяц вы планируете получить прибыль в долларах и не хотели бы рисковать, если курс валюты вдруг изменится. И вы используете фьючерс на пару рубль/доллар .
В цифрах это будет выглядеть так. Вы ждете 10 000 долларов через 2 месяца. Текущий курс валют вас полностью устраивает. Чтобы застраховаться от изменения курса, вы заключаете сделку на продажу 10 контрактов с выгодной для вас датой исполнения. То есть, вы зафиксировали текущий рыночный курс, и если он изменится, ваш счёт не пострадает, так как позиция закроется сразу после получения реальных денег.
Биржевые спекуляции
Фьючерсы - популярные инструменты спекулянта в силу ликвидности и большого плеча. Трейдер-спекулянт получает прибыль на разнице в цене покупки и продажи. При этом он имеет максимальный потенциал по прибыли при минимальных сроках удержания открытых позиций. Добавьте сюда еще сниженную , по сравнению с рынком акций, комиссию .
Арбитраж
Смысл арбитражных операций сводится к тому,что участники рынка получают прибыль при заключении сделок на спредах .
В рамках одной статьи рассказать о фьючесрах все невозможно. Хотите разобраться в теме более основательно? Записывайтесь на бесплатный
Возможность инвестировать свои средства в биржевую торговлю благодаря интернету, стала доступна для всех кого интересует подобный вид заработка. Попробовать свои силы в этом бизнесе, может, любой человек, у кого есть для этого необходимые знания и средства. Услуги, которые предоставляют брокерские конторы позволяют начать зарабатывать деньги без значительных финансовых вложений. Здесь будет рассмотрен вариант торговли фьючерсами, отличительные черты этого финансового инструмента, а также на что следует обратить внимание тем, кто делает первые шаги на этом поприще. покажутся сложными, но всегда можно научиться.
Это сделка где две стороны заранее договариваются о цене товара на определённый момент в будущем времени. Обычно участники рынка благодаря таким контрактам страхуют себя от возможных финансовых издержек, такие операции позволяют не выплачивать сразу всю сумму по договору, а лишь внести необходимый задаток, как гарант будущей сделки, он зависит от условий биржи и может составлять до одной пятой части от всей стоимости.
Например: Стороны договариваются о цене на определённый товар через один месяц, при этом в наступивший момент, который называется экспирация, они обязаны выполнить свои обязательства независимо от того какая цена будет на момент окончания сделки. Если стоимость окажется выше чем оговорённая ранее, то покупатель на этом выигрывает, а значит получает прибыль. В обратном варианте сделка будет выгодна для продавца.Инструментов для заключения сделок достаточно много, рассмотрим некоторые из них и определим отличия.
Чем отличается форвард и фьючерс, опцион и фьючерс?
Форвардный контракт, это не биржевая сделка, которую заключают лица, заинтересованные в покупке или продажи определённого продукта. В основном данные договоры заключают организации которые заинтересованы в реальных поставках определённых товаров. Фьючерсные контракты отличаются тем что их заключают по правилам биржи, они не требуют обязательной поставки товара, их объёмы стандартизированы и определяются количеством лотов. Расчётом по таким сделкам служит выплата разницы цены, поэтому фьючерс чаще используют для получения прибыли.
Отличие форварда и фьючерса
Опционный контракт, ещё один финансовый инструмент, используя который инвестор поучает право совершить сделку, при этом продавец опциона обязан её осуществить на заранее оговорённых условиях, покупать сам решает воспользоваться своим правом или отказаться. Таким образом, основным отличием от фьючерса является разница в правах и обязанностях между покупателем и продавцом.
Используя фьючерс как инструмент для торговли, игроки на бирже получают прибыль за счёт разницы в цене, работать можно на площадках которые предоставляют возможности для использования этого финансового инструмента:
- В России это площадка FORTS.
- Биржи Америки и Азии.
- Европейские брокерские компании.
Главным залогом успеха в этом заработке, является понимание о формировании цены и умение прогнозировать её движение в будущем. Поэтому нужно досконально знать суть и законы рынка, на котором трейдер планирует начать свою работу.
Для достижения успеха необходимо:
- Средства для торговли на бирже, вкладывать необходимо исходя из своих возможностей, не желательно использовать заёмные, а также на первом этапе работы сумму, потеря которой может нанести существенный удар по вашему бюджету.
- Выбор брокера , очень важный момент, от которого зависит успех. К сожалению, на рынке часто попадаются конторы главной задачей которых является обогащение за счёт депозита своих клиентов, вместо того чтобы добросовестно выполнять свои обязательства. Такие якобы брокерские организации, называют «кухнями». Хороший брокер предоставляет своим клиентам услуги, для работы на торговых площадках и получает прибыль за счёт комиссии, он заинтересован в увеличении объёмов и качества сделок своего клиента, а значит в увеличении его счёта, такой брокер всегда настроен на долгосрочное сотрудничество.
Как выбрать брокера
По каким критериям стоит определять надёжность:
- Время существования и история, для российского рынка не менее десяти лет, бывают редкие исключения, но лучше не рисковать.
- Деятельность брокерской конторы должна регулироваться законодательными актами той страны, на территории которой он ведёт свою деятельность и не идти вразрез с международным правом. Договор, который заключается между брокером и трейдером должен быть полностью понятным. В нем не должны быть пункты которые могут трактоваться по-разному. Вывод заработанных денег осуществляться с соблюдением заключённых договорённостей и без нарушения сроков.
- Брокер предоставляет торговый терминал удобный и понятный для пользователя, он должен правильно отражать котировки в реальном времени и оперативно реагировать на рыночные изменения.
- Техническая поддержка должна осуществляться на понятном для клиента языке, а также быть доступна на всем протяжении торгов и оперативно откликаться на запросы клиента независимо от размера его счёта.
- Хороший брокер, как правило, предоставляет возможность клиенту для технического и фундаментального анализа на своём сайте.
Для начинающих, желательно иметь возможность поработать с виртуальным счётом, который позволяет осуществлять сделки в реальном времени на виртуальные деньги, это позволяет нарабатывать навыки и создавать свою стратегию, без риска потери собственных средств.
Стратегии торговли фьючерсами
Это совокупность методов и приёмов для определения направления движения цены, и совершения сделки, они являются неотъемлемой частью торговой системы.
Стратегий для торговли разработано очень много, и каждый биржевой спекулянт применяет наиболее подходящие для конкретного случая. Они разделяются по времени их применения и способам анализа ситуации на рынке. Трейдер может воспользоваться уже готовой стратегией, об этом много информации в интернете.
Для практического применения необходимо каждую выбранною стратегию протестировать индивидуально и понять насколько она эффективна и подходит конкретному игроку. Если при тестировании процент прибыльных сделок больше семидесяти, она эффективно работает и её можно применять в дальнейшем. Как правило, опытные игроки разрабатывают свою стратегию торговли на основе нескольких исходя из личных предпочтений.
Если вы решили избрать биржевую торговлю как основной род своей деятельности, то должны быть готовы, много работать и учиться для достижения хороших результатов. Обязательно нужно выработать свою систему и неукоснительно соблюдать её правила, ведь за допущенные ошибки, вы будете расплачиваться собственными деньгами.
Видео, как научиться зарабатывать на фьючерсах:
